Rentowność Grupy Apator mocno rośnie
Przy 152,9 mln zł
przychodów uzyskanych w I kwartale 2014 roku marża zysku
netto zbliżyła się do 11%, a grupa nie odczuwa wpływu kryzysu ukraińskiego na
swój biznes. Wypłaci dywidendę z zysku 2013 roku i utrzymuje prognozę 730-760
mln zł przychodów oraz 75-78 mln zł zysku netto w całym 2014 roku.
W I kwartale 2014 r. przychody ze sprzedaży grupy
Apator miały wartość 152,9 mln zł, co jest rezultatem zbliżonym do sprzedaży
sprzed roku (wzrost o 0,1%), oczyszczonej o przychody spółki Newind, sprzedanej
31 maja 2013 roku (spółka IT, generująca przychody przy nikłej marżowości). W
strukturze skonsolidowanych przychodów Apatora prym wiedzie segment pomiarowy,
gdzie zanotowano 119,8 mln zł sprzedaży. Spadek przychodów o 2,3% rok do roku
spowodowany był tu niższą sprzedażą liczników energii elektrycznej (opóźnienia
w przetargach) oraz zakończeniem dostaw gazomierzy do Danii z przeznaczeniem na
rynek holenderski. Segment automatyzacja sieci odpowiadał za 15,3 mln zł
przychodów (spadek o 5,9% rdr,
wynikający z niższego eksportu aparatury łączeniowej na rynek rosyjski).
Pozostałe segmenty działalności przyniosły 17,7 mln zł przychodów, co po
oczyszczeniu wyników o Newind oznaczało wzrost o 28,8% rdr, uzyskany zarówno w
ramach aparatury sterowniczej (kontrakt z ArcelorMittal), jak i aparatury
górniczej (pomimo panującego kryzysu w górnictwie).
Kryzys
ukraiński bez wpływu
W ujęciu geograficznym grupa Apator zrealizowała w
I kwartale 2014 roku sprzedaż na rynku krajowym w wysokości 79,8 mln zł (wzrost
o 9,2% rdr wobec skorygowanej sprzedaży za 1Q2013), podczas gdy sprzedaż do
innych krajów Unii Europejskiej miała wartość 37,8 mln zł (spadek o 19,7% rdr),
a do pozostałych państw – 35,3 mln zł (wzrost o 8,2% rdr). Zmiany sprzedaży
pomiędzy Unią Europejską a pozostałymi krajami wynikają głównie ze spadku
sprzedaży gazomierzy do Danii z przeznaczeniem na rynek holenderski i jego
częściową kompensacją eksportem do Indii.
W I kwartale 2014 r. udział eksportu w przychodach
Grupy Apator wyniósł 47,8% wobec 52,2% za I kwartał 2013 r. (dane skorygowane).
92% eksportu stanowiła sprzedaż segmentu pomiarowego, a pozostałe 8% sprzedaż
segmentu automatyzacji sieci. Rynki o najwyższym poziomie sprzedaży w I
kwartale 2014 r. to Rosja (13,9 mln zł, wzrost o 21% rdr, największa sprzedaż
przez linie biznesowe: woda i ciepło), Niemcy (9,2 mln zł, spadek o 1% rdr,
największa sprzedaż przez linie biznesowe: energia elektryczna, łączeniowa,
gaz), Czechy (8,7 mln zł, wzrost o 59% rdr, największa sprzedaż przez linie
biznesowe: woda i ciepło, gaz), Indie (7,3 mln zł – nowy rynek, nie wystąpił w
1Q2013, sprzedaż przez linię biznesową gaz), Dania (5,2 mln zł, spadek o 76%
rdr, zakończenie sprzedaży w linii gaz z przeznaczeniem na rynek holenderski),
Belgia (2,6 mln zł, wzrost o 117% rdr, linie biznesowe: gaz, liczniki energii
elektrycznej). W I kwartale 2014 r. grupa Apator nie odczuła wpływu konfliktu
na Ukrainie na spadek sprzedaży na rynki wschodnie.
Zyskowność
mocno w górę
Po doprowadzeniu analizowanych okresów do
porównywalności poprzez eliminację wpływu spółki Newind w I kwartale 2013 r.,
skorygowana sprzedaż kształtuje się na podobnym poziomie, natomiast po stronie
wyniku finansowego na wszystkich jego poziomach uzyskano zdecydowany wzrost. Wynik
EBITDA wyniósł 26,9 mln zł (+19% rdr), zysk operacyjny – 21,8 mln zł (+24% rdr), a zysk netto – 16,2
mln zł (+23% rdr). Rentowność EBITDA wzrosła więc w ujęciu rok do roku z 14,8%
do 17,6%, a rentowność netto – z 8,6% do 10,6%.
Kluczowe czynniki wzrostu rentowności w I kwartale
2014 r.:
- wpływ na zysk brutto na
sprzedaży: rozwój produktów, spadek cen surowców (miedź, srebro), optymalizacja
procesów produkcyjnych, zmniejszenie zakresu usług kooperacyjnych i związany z
tym spadek kosztów; - wpływ na zysk na
sprzedaży: ścisły nadzór nad kosztami ogólnego zarządu (linie: liczniki energii
elektrycznej, gaz, woda i ciepło) oraz spadek kosztów sprzedaży (szczególnie w
linii woda i ciepło).
41,9
mln zł gotówki
Grupa Apator w I kwartale 2014 r. uzyskała zbliżony
do I kwartału 2013 r. poziom środków pieniężnych z działalności operacyjnej
przed zmianami w kapitale obrotowym (w I kwartale 2014 r. 24,7 mln zł wobec
22,2 mln zł w I kwartale 2013 r.). W I kwartale 2014 r. nastąpił znaczny
pozytywny wpływ zmian w kapitale obrotowym na przepływy pieniężne. Zmiany w
kapitale obrotowym zwiększyły poziom środków z działalności operacyjnej do
kwoty 38,4 mln zł. Wpływ na to miał spadek należności w wysokości 13,1 mln zł –
dla porównania, w I kwartale 2013 r. sytuacja była odwrotna: należności
zwiększyły swój stan o 20,8 mln zł. Na spadek należności w 2014 r. wpływ miały
w szczególności linia woda i ciepło (m.in. spływ środków z kontraktu
etiopskiego), linia sterownicza (spływ środków z kontraktu z ArcelorMittal),
linie łączeniowa i liczniki energii elektrycznej (uregulowanie należności
dotyczących sprzedaży w IV kwartale 2013 r.).
W I kwartale 2014 r. środki pieniężne z
działalności inwestycyjnej wykazują ujemną wartość -104,7 mln zł i związane są
głównie z wydatkami na nabycie 100% akcji Elkomtech (98,4 mln zł) oraz
nakładami inwestycyjnymi na rzecz bieżącej działalności grupy Apator w
wysokości (6,7 mln zł). Ujemne przepływy z działalności inwestycyjnej pokryte
są w znacznym stopniu środkami z działalności finansowej (97,5 mln zł) z tytułu
zaciągniętych kredytów (głównie na sfinansowanie wydatku na zakup spółki
Elkomtech SA). Stan środków pieniężnych grupy Apator na koniec I kwartału 2014
r. jest dodatni i wynosi 41,9 mln zł.
Prognoza
2014 i dywidenda
W całym 2013 roku Grupa Apator zanotowała 679 mln
zł przychodów, 108 mln zł wyniku EBITDA i 69 mln zł zysku netto . Z zysku 2013
roku planowane jest wypłacenie 60 gr dywidendy na akcję (30 gr zostało już
wypłacone w formie zaliczki w grudniu 2013 r.). Prognoza finansowa Grupy Apator
na 2014 rok mówi o uzyskaniu skonsolidowanych przychodów ze sprzedaży na
poziomie 730 – 760 mln zł oraz osiągnięcie zysku netto w kwocie 75 – 78 mln zł.