Data: 4 listopada 2016 roku
Miejsce: Warszawa
Temat: Omówienie sytuacji biznesowej i finansowej Grupy
Alumetal po III kw. 2016 r. oraz perspektyw na kolejne okresy
Alumetal notuje
solidne zyski i inwestuje w rozwój
Grupa Alumetal, jeden z czołowych europejskich producentów
wtórnych aluminiowych stopów odlewniczych, ma za sobą bardzo udany okres trzech
kwartałów roku 2016. Zgodnie z przyjętą zasadą maksymalizacji zysków, a nie
wolumenu sprzedaży, w okresie styczeń – wrzesień br. Grupa Alumetal sprzedała
119,7 tys. ton swoich produktów (-4% rdr), generując w środowisku niższych rok
do roku cen 954,9 mln PLN przychodów (-13%). Spółka wypracowała jednak 90,7 mln
PLN wyniku EBITDA (+11%) oraz 73,9 mln PLN zysku netto (+25%).
– Jesteśmy przekonani, że spełnimy warunki do uruchomienia
programu motywacyjnego za 2016 rok, a to oznaczałoby, że wyniki roczne
Alumetalu kolejny raz byłyby rekordowe – powiedział Szymon Adamczyk, Prezes
Zarządu Alumetal SA.
Przypomnijmy, że uruchomienie kolejnej transzy programu
motywacyjnego dla kluczowych menedżerów Alumetalu warunkowane jest przez trzy
parametry – wymaga poprawienia wyniku EBITDA oraz zysku netto o przynajmniej
10% rok do roku oraz wzrostu kursu akcji o przynajmniej 5 pkt. proc. powyżej
WIG.
Wyniki zgodnie z
planem
W samym trzecim kwartale br. Alumetal zanotował wyniki
zbliżone do oczekiwań analityków. Zgodnie z opublikowanym przez PAP konsensusem
biur maklerskich (link), spółka zarobiła na poziomie EBITDA 24,1 mln PLN – 4% mniej niż średnio
założyli analitycy, natomiast zysk netto (18,6 mln PLN) okazał się o 5% wyższy
względem rynkowych oczekiwań.
– Sygnalizowaliśmy przy okazji wcześniejszych spotkań, że
Alumetal jest liderem kosztowym oraz ma bardzo skuteczny metal management,
dzięki czemu potrafimy przesuwać w czasie wpływ spadku rynkowej marży bazowej.
W III kw. odczuliśmy słabość cen rynkowych na marży, ale zdecydowanie słabiej
niż nasi najwięksi europejscy konkurenci. Co więcej, Alumetal nadal solidnie
zarabia – podkreślił Prezes Adamczyk.
Rynek wróci do
równowagi
Obecna sytuacja rynkowa to z jednej strony korzystny wzrost
popytu na wtórne aluminiowe stopy odlewnicze (wysoka dynamika produkcji i
sprzedaży samochodów w Europie), ale z drugiej strony – lekka nadprodukcja. W
rezultacie od kwietnia 2015 roku spada marża bazowa i obecnie utrzymuje się na relatywnie
niskim poziomie poniżej 250 EUR/t przy średniej od roku 2008 na poziomie 337
EUR/t.
– Dla producentów o wysokich kosztach produkcji jest to
sytuacja bardzo niekomfortowa i widzimy już wyłączanie mocy produkcyjnych u
naszych zachodnioeuropejskich konkurentów. Nie bez znaczenia dla rynku są
również nieracjonalne ruchy cenowe niektórych naszych konkurentów spowodowane
powstaniem nowego zakładu Alumetalu. Przy rosnącym popycie, a zatem w sytuacji
odmiennej niż w przypadku historycznych głębokich spadków marży bazowej, można
spodziewać się odbudowywania marż od drugiego kwartału przyszłego roku. Jeśli
jednak niskie marże utrzymają się dłużej, to wysoce prawdopodobne, że z rynku
wypadną najmniej efektywni gracze z najgorszymi bilansami, co pozwoliłoby na
szybką odbudowę rynkowych marż – powiedział Grzegorz Stulgis, Przewodniczący
Rady Nadzorczej Alumetal SA.
Komarom i Gorzyce
zwiększą dynamikę zysków
Głównymi czynnikami wzrostu wyników Alumetalu w najbliższych
trzech latach mają być nowe moce produkcyjne na Węgrzech oraz w Polsce. Chodzi
o uruchomiony we wrześniu br. pierwszy zagraniczny zakład produkcyjny Alumetalu
– węgierską fabrykę w Komarom oraz o rozpoczynaną rozbudowę mocy produkcyjnych
stopów wstępnych w Gorzycach.
– Z naszej węgierskiej fabryki pierwszy transport do klienta
wyjechał 22 września. Jeszcze w listopadzie zakładamy uruchomić drugą linię
produkcyjną, dzięki czemu zakład w Komarom osiągnie docelowy potencjał
wytwórczy na poziomie 60 tys. ton rocznie. Spodziewamy się, że od drugiego
kwartału przyszłego roku moce produkcyjne węgierskiej fabryki zostaną
zapełnione w przynajmniej 80-90% i będą optymalnie wykorzystywane, a zakład ten
będzie pozytywnie kontrybuował do wyników skonsolidowanych – powiedział Prezes
Adamczyk.
– Podwojenie mocy produkcyjnych zapraw w Gorzycach to z
kolei inwestycja w – mówiąc obrazowo – branżowy high-tech. Zamierzamy bowiem
dołączyć do grona zaledwie kilku najbardziej zaawansowanych technologicznie
producentów na świecie, którzy oferują wyrafinowane stopy wstępne również w
postaci drutu, a nie tylko wafli – dodał Prezes Alumetalu.
Uruchomienie nowych mocy produkcyjnych w Gorzycach planowane
jest w drugim kwartale 2018 roku, a inwestycja ma podwoić dotychczasowe zdolności
produkcyjne stopów wstępnych (7 tys. ton rocznie).
Niskie zadłużenie
pomimo dużych inwestycji
Po dziewięciu miesiącach 2016 roku wydatki inwestycyjne
Grupy Alumetal miały wartość 97,2 mln PLN, a w całym roku powinny zamknąć się kwotą
110-120 mln PLN. W 2015 roku CAPEX miał wartość 47,3 mln PLN. Budowa fabryki na
Węgrzech kosztowała około 125 mln PLN (z czego do 35% to cash grants i
zwolnienie z CIT), a budżet rozbudowy zakładu w Gorzycach to 58,5 mln PLN. Dla
porównania – wartość nakładów inwestycyjnych w roku 2014 to 10,8 mln PLN.
– W przyszłym roku zamierzamy wydać na rozbudowę zakładu w
Gorzycach około 40 mln PLN, a całościowe nakłady inwestycyjne, w tym
odtworzeniowe, szacujemy w 2017 roku na około 50 mln PLN – powiedział Przemysław
Grzybek, Członek Zarządu ds. Finansowych w Alumetal SA.
– Pomimo prowadzenia dużych inwestycji rozwojowych nasze
zadłużenie netto to na koniec września 101,6 mln PLN, czyli zaledwie 0,9 wyniku
EBITDA LTM przy kowenantach bankowych na poziomie 3. Inwestycję w Gorzycach
zrealizujemy ze środków własnych, a jednocześnie zamierzamy kontynuować
politykę dywidendową z przeznaczaniem 50% zysku netto na wypłatę dla
akcjonariuszy – dodał Przemysław Grzybek.
Alumetal aktywny w
zakresie M[&]A
Poza dynamicznym rozwojem organicznym Alumetal jest aktywny
również na rynku fuzji i przejęć.
– Strategicznie analizujemy możliwości rozwoju po roku 2018
i monitorowanie rynku pod względem możliwych przejęć jest dla nas istotne –
powiedział Prezes Szymon Adamczyk.
Jednocześnie spółka poinformowała, że po przeprowadzonych w
ostatnich miesiącach analizach francuska spółka SKTB Aluminium nie spełniła
warunków, aby stać się platformą do rozwoju Grupy Alumetal w Europie
Zachodniej.
– Dlatego podjęliśmy decyzję o skorzystaniu z opcji wyjścia.
Proces jest prowadzony zgodnie z umową w taki sposób, aby do końca tego roku
akcjonariusze francuscy odkupili posiadany przez nas pakiet 15 proc. udziałów
po cenie zakupu, która wyniosła 200 tys. EUR – wyjaśnił Prezes Adamczyk.
Nawet bez przeprowadzania akwizycji Alumetal może zyskać
miano największego producenta wtórnego aluminium odlewniczego w Europie. Po
uruchomieniu drugiej linii produkcyjnej na Węgrzech zdolności wytwórcze Grupy
Alumetal sięgną 225 tys. ton, co na tle publicznie dostępnych danych da
Alumetalowi pozycję numer jeden w całej Europie. Już dotychczas Grupa Alumetal
była wiodącym podmiotem w branży w regionie Europy Środkowo-Wschodniej.
LINKI
Skonsolidowany raport kwartalny – link
Wyniki finansowe na 3Q 2016 prezentacja – link