Data: 10.09.2014
Miejsce: Warszawa
Temat: Omówienie wyników finansowych grupy Apator za
pierwsze półrocze 2014 oraz perspektyw na kolejne okresy
Zyskowność grupy Apator wyraźnie
rośnie
W lutym br. (raport bieżący nr 11/2014) grupa Apator
przedstawiła całoroczne prognozy finansowe. Mówią one o 730-760 mln zł
przychodów ze sprzedaży oraz o 75-78 mln zł zysku netto.
– Prognoza finansowa wydaje się niezagrożona,
a jej wykonanie rośnie, im bardziej przesuwamy się od przychodów ze sprzedaży w
kierunku wyniku netto. Jeśli chodzi o zysk netto, być może przekroczymy
prognozowany zakres – zakomunikował zebranym Andrzej Szostak, Prezes
Zarządu Apator S.A.
W
pierwszych sześciu miesiącach roku grupa wykonała już 50-52% prognozy zysku
netto i 44-46% prognozy przychodów ze sprzedaży. Warto zauważyć, że tak wysokie
wykonanie prognoz finansowych po I połowie roku nastąpiło przy konsolidacji
spółki Elkomtech jedynie w II kwartale. Jednocześnie sezonowość działalności
przejętego podmiotu charakteryzuje się większością generowanych wyników w
drugiej połowie roku.
Wyniki istotnie w górę
W
pierwszej połowie 2014 roku Apator zanotował 335,8 mln zł skonsolidowanych
przychodów ze sprzedaży. Ze względu na obecność w grupie kapitałowej do końca
maja 2013 roku nisko marżowej spółki Newind, był to wynik o 1,5% niższy niż
ujęty w sprawozdaniu finansowym za analogiczny okres 2013 roku. Natomiast
skonsolidowane przychody za I półrocze br. skorygowane o wpływ spółki Newind
były wyższe o 5,8% w ujęciu rok do roku. W okresie styczeń-czerwiec br. grupa
Apator wypracowała 50,4 mln zł zysku operacyjnego (EBIT), 61,2 mln zł wyniku
EBITDA oraz 39,0 mln zł zysku netto. Wobec rezultatów osiągniętych w I połowie
2013 roku był to wzrost odpowiednio o 25%, 21% i prawie 30%. W ujęciu
skorygowanym o spółkę Newind, która wygenerowała w I połowie 2013 roku ujemne
wyniki finansowe, wzrost rok do roku wyniku EBIT, EBITDA i netto wyniósł
odpowiednio 22%, 29% i 20%. Marża EBITDA wzrosła o 2 pkt proc., do 18,2%, a
marża netto – o 1,4 pkt proc., do 11,6%.
– Konsekwentnie zwiększamy sprzedaż produktów,
które pozwalają na wygenerowanie wyższych marż. Dotyczy to w obrębie segmentu
pomiarowego bardziej rentownych wodomierzy i gazomierzy, gdzie nastąpiła zmiana
miksu produktowego. Od II kwartału rozpoczęliśmy również konsolidowanie
przejętej spółki Elkomtech, która uzupełniła naszą ofertę o systemy automatyki
sieci energetycznych – wyjaśnił Piotr Nowak, Członek Zarządu ds.
Finansowych w Apator S.A.
– Elkomtech miał jeszcze znikome jeszcze
znaczenie, gdyż konsolidowany był tylko jeden kwartał, a uzyskiwane wyniki
przesunięte są sezonowo w kierunku IV kwartału. W II kwartale Elkomtech wniósł
do wyniku grupy około 11 mln zł przychodów i około 4 mln zł wyniku EBITDA –
dodał Prezes Szostak.
Dywidenda pomimo akwizycji
Grupa
Apator powiększyła się od II kwartału br. o spółkę Elkomtech, wiodącego
polskiego dostawcę systemów informatycznych klasy SCADA oraz współpracujących
znimi urządzeń telemechaniki, zabezpieczeń oraz innych urządzeń
sieciowych dla systemów rozproszonych, zapewniających możliwość zdalnego
sterowania i nadzoru sieci elektroenergetycznej w pełnym zakresie napięć.
Transakcja zakupu 100% akcji Elkomtechu miała wartość 98,4 mln zł i została
sfinansowana poprzez długoterminowy kredyt bankowy.
– Dług netto grupy Apator wynosił na koniec
czerwca 110,4 mln zł i było to jedynie 0,94 wyniku EBITDA, osiągniętego w
okresie wcześniejszych 12 miesięcy. Jednocześnie dzięki konsolidacji Elkomtechu
i wzrostowi organicznemu wyniki finansowe znajdują się w trendzie wzrostowym,
zatem wskaźnik ten powinien znaleźć się na jeszcze niższych poziomach w
kolejnych okresach – zauważył Piotr Nowak.
Warto
dodać, iż wskaźnik płynności szybkiej grupy Apator wyniósł na koniec I półrocza
1,04, a płynności bieżącej – 1,62. Bezpieczeństwo finansowe pozwala spółce
prowadzić bieżące inwestycje (Capex w I poł. 2014 r. to 14,4 mln zł) oraz
dzielić się zyskiem z akcjonariuszami w postaci dywidendy. Spółka, zgodnie z
uchwałą Walnego Zgromadzenia, wypłaciła z zysku za 2013 rok blisko 19,9 mln zł
(0,6 zł brutto na akcję). Zaliczka w wysokości 0,3 zł na akcję została
wypłacona 23 grudnia 2013 roku, a pozostała część (0,3 zł na akcję) – 8 lipca
2014 roku. Natomiast 1 lipca br. nastąpiło pełne przejęcie spółki Apator Rector
poprzez wykupienie 30% udziałów za 17,9 mln zł (obecnie Apator S.A. posiada
100% udziałów w Apator Rector sp. z o.o.).
Automatyka sieci mocno rośnie
W
strukturze sprzedaży grupy Apator niezmiennie największą wagę ma segment
pomiarowy. W I połowie br. pochodziło z niego 77% przychodów (258 mln zł), co
oznacza wzrost o 2% rok do roku, przy czym sprzedaż krajowa zwiększyła się o
9%, a zagraniczna spadła o 3%. Sprzedaż w segmencie automatyzacji sieci wzrosła
rok do roku o ponad 25%, do 43,2 mln zł (sprzedaż krajowa +70%). Pozostałe
przychody – 34,6 mln zł – pochodziły z segmentów spoza podstawowej działalności
biznesowej (+12% rok do roku w ujęciu skorygowanym o spółkę Newind).
W
segmencie pomiarowym miał miejsce wzrost sprzedaży krajowej wodomierzy i
liczników energii elektrycznej (zwiększona sprzedaż kredytowych liczników
energii elektrycznej w związku z wygranym przez Apator przetargiem dla PGE
Dystrybucja). W segmencie automatyzacji pracy sieci widoczna była już
konsolidacja wyników finansowych Elkomtech S.A. W zakresie działalności
non-core wzrosty zostały zrealizowane zarówno w ramach aparatury sterowniczej
(kontrakt z ArcelorMittal), jak i aparatury górniczej (realizacja umów
podpisanych w 2013 roku).
W
niektórych mniejszych segmentach działalności grupy Apator sytuacja wydaje się
bardziej złożona.
– W zakresie ICT (Rector) mamy opóźnienia w
realizacji kontraktów długoterminowych ze względu na ich złożoność.
Zrealizowanie sprzedaży przesuwa się. Częściowo z I połowy roku na drugą, a z
drugiej na rok 2015. Dobrą wiadomością jest to, że przychody są przesunięte,
ale nie utracone. Jeśli chodzi o segment górniczy, nasze plany nie zostaną tu
zrealizowane ze względu na sytuację w branży – zakomunikował Prezes
Szostak.
Nowe rynki eksportowe
W
ujęciu geograficznym (dane skorygowane) grupa Apator zanotowała w I połowie
2014 roku wzrost przychodów na rynku krajowym o 17% rdr, do 183,2 mln zł. Wpływ
na to miała konsolidacja Elkomtechu oraz wyższa sprzedaż liczników wody, ciepła
i energii elektrycznej. Sprzedaż na rynkach zagranicznych spadła natomiast rok
do roku o 4,9%. W wyniku rosnącej sprzedaży krajowej i spadku eksportu do
krajów Unii Europejskiej, nastąpił spadek udział eksportu wskorygowanych
przychodach z 50,6% w I połowie 2013 roku do 45,4% w I połowie 2014 roku.
– Zakończyliśmy realizację dużego kontraktu w
Belgii, dotyczącego gazomierzy z przeznaczeniem na rynek holenderski. Tylko
częściowo skompensowaliśmy to sprzedażą gazomierzy do Indii z przeznaczeniem na
rynek brytyjski, sprzedażą gazomierzy i wodomierzy na rynek czeski oraz
liczników energii elektrycznej do Maroka. W Indiach i Maroku to nasze pierwsze
poważniejsze kontrakty – wyjaśnił Piotr Nowak.
Apator
może jednak pozyskać kolejny duży kontrakt na gazomierze z kilkuletnią
perspektywą realizacji.
– W II półroczu ruszają kolejne przetargi na
gazomierze dla Holandii. Bierzemy w nich udział, a w jednym przypadku
znaleźliśmy się już na krótkiej liście potencjalnych wykonawców – ujawnił
Prezes Szostak.
Analityków
i zarządzających mocno interesowała również kwestia rynku rosyjskiego.
– W I połowie 2014 roku plan sprzedaży w Rosji
został wykonany. Widzimy natomiast, że obecnie sprzedaż na tym rynku zmniejsza
się. Duże znaczenie ma tu istotny spadek wartości rubla w sytuacji ustalanych
przez nas cen w euro. Działa zasada elastyczności popytu, a dodatkowo obserwuje
się coraz mniej pieniędzy w całym systemie, chociażby z powodu niedawnych
kosztów organizacji Olimpiady czy ogólnych niedrożności – powiedział Prezes
Szostak.
– Mówi się w Rosji o wdrożeniu barier
administracyjnych dla producentów z UE jako odpowiedź na sankcje UE względem
Rosji. Należy się z tym liczyć. W tym
roku wzrost sprzedaży rok do roku zapewne będzie, ostrożnie patrzymy jednak na
rok przyszły. Do tej pory Rosja stanowiła około 10% skonsolidowanych
przychodów, prawdopodobnie w kolejnych latach udział ten spadnie. Rynek
rosyjski ten wyraźnie słabnie i nie mamy złudzeń, że w najbliższym czasie
sytuacja się poprawi. Uwzględnimy to, planując budżet na przyszły rok –
dodał Andrzej Szostak.
Integracja i
przebudowa grupy
– To, czym żyjemy w firmie, to przebudowa
zgodnie z nowym formatem. Elkomtech jest tu
katalizatorem zmian. Następuje nowe definiowanie kompetencji, aby
nastąpiło synergiczne współgranie spółek z grupy kapitałowej. Upatrujemy szanse
w energetyce zawodowej, której udział w naszych przychodach powinien skoczyć z
35% do ponad 50%. Obserwujemy już pierwsze synergie w zakresie systemów Rectora
i Ekomtechu, prowadzimy szereg inicjatyw dodatkowych, aby pchnąć nasz biznes w
kierunku produktów z większą dozą inteligencji, z większą marżą – objaśnił
uczestnikom konferencji Prezes Andrzej Szostak.
Apator
skupia się już na roku 2015.
– Wartość zamówień, które mamy do
realizacji w 2015 roku, jest już na poziomie zbliżonym do sprzedaży, którą
zaplanowaliśmy na 2014 rok. To pozwala nam z optymizmem patrzeć na przyszły
rok. Stale pracujemy nad pozyskaniem kolejnych kontraktów, mam nadzieję, że
będziemy mogli niedługo poinformować o kolejnych dużych umowach – powiedział
Prezes Szostak.
Wywiad z Prezesem i Członkiem Zarządu – Dyrektorem Finansowym [Tutaj]
Prezentacja ze spotkania dostępna [Tutaj]
Raport okresowy GK Apator [Tutaj]
***
Grupa Apator
Wiodący w Europie Środkowej i Wschodniej producent aparatury
łączeniowej oraz pomiarowej, atakże systemów IT. Woparciu
owieloletnie doświadczenia firma wykreowała autorskie rozwiązania
wzakresie odczytu irozliczania mediów użytkowych (przedpłatowe
ikredytowe liczniki energii elektrycznej, ciepłomierze, gazomierze, wodomierze,
czujniki temperatury), a także w zakresie zarządzania sieciami energetycznymi.
Od 1997 r. Apator S.A. jest spółką notowaną na głównym rynku GPW.