Data: 17 listopada 2016 r.
Miejsce: Warszawa
Temat: Omówienie sytuacji finansowej i biznesowej grupy
Apator po III kw. 2016 r. oraz perspektyw na kolejne okresy
Grupa Apator
przyspieszy w czwartym kwartale
Grupa Apator ma za sobą bardzo udane trzy kwartały bieżącego
roku z wyłączeniem spółki Apator Rector (segment APS), która przejściowo
istotnie obciążała rezultaty skonsolidowane. W takim ujęciu przychody wzrosły
rok do roku o 16%, do 626,4 mln PLN, wynik EBITDA o 11%, do 99,5 mln PLN, a
zysk netto to solidne 55,6 mln PLN. Więcej można przeczytać tutaj: LINK.
– W praktyce grupa Apator konsekwentnie i zgodnie z
oczekiwaniami realizuje pierwotną prognozę finansową 850 mln PLN przychodów i 80
mln PLN zysku netto za rok 2016, oczywiście z zastrzeżeniem dotyczącym spółki
Apator Rector. Zaktualizowana prognoza finansowa, tj. 62 mln PLN zysku netto,
to wyłącznie efekt przejściowo negatywnej kontrybucji spółki Apator Rector do
wyników grupy – powiedział Andrzej Szostak, Prezes Zarządu Apator SA.
Pierwotna prognoza finansowa opierała się na założeniu, iż
przychody spółek grupy wzrosną rok do roku o 10% przy utrzymaniu rentowności
netto.
Dobre perspektywy dla
IV kw.
Uczestników spotkania interesowało, w jaki sposób Apator
może uzyskać w czwartym kwartale wyniki potrzebne do realizacji prognozy
całorocznej, której wykonanie po trzech kwartałach to 74% w zakresie przychodów
i 58% w zakresie zysku netto. Prezes Andrzej Szostak wyjaśnił, że czwarty
kwartał sezonowo jest silny, spodziewany wynik Apator Rector powinien być
neutralny, a w rezultacie można spodziewać ponad 20 mln PLN zysku netto. Co
więcej, spółka zamierza zwiększyć aktywo na podatek odroczony, związany z wykorzystywaną
ulgą podatkową w Pomorskiej SSE (zakład w Ostaszewie koło Torunia), co oznacza
kolejne kilka milionów złotych raportowanego wyniku netto.
– Możliwy upside to rozliczenie jeszcze w tym roku dużego,
wartego kilka milionów dolarów, kontraktu na dostawę wodomierzy do Etiopii, dla
dużej i wiarygodnej państwowej spółki. Oznaczałoby to zaksięgowanie kolejnych
2-3 mln PLN zysku netto. Wszystko zależy tutaj od możliwego tempa
sfinalizowania transakcji i wysłania mierników, czyli chociażby od terminu otwarcia
akredytywy – wyjaśnił Prezes Andrzej Szostak.
Rector rozpoczyna
nowy rozdział
Apator podjął, zgodnie z zapowiedziami, próby renegocjacji
rozliczenia kontraktów długoterminowych z klientami Apator Rector, ale
negocjacje nie zakończyły się powodzeniem.
– Podjęte ustalenia są jednak dla nas cenne, gdyż na ich
bazie mogliśmy urealnić harmonogramy i podjąć decyzję o aktualizacji prognozy
finansowej roku 2016 (więcej: link).
Zaawansowanie prac dla spółki Energa Operator oceniamy na 94%, a dla spółki
Tauron Dystrybucja – około 85%. Aplikacje są już wytworzone, teraz czas na
testy, prace wdrożeniowe, prace nad stabilnością, szkolenia czy usługi
paszportyzacyjne. Klienci blisko z nami pracują i co bardzo ważne – zależy im,
abyśmy realizowali prace dodatkowe w kolejnych okresach – powiedział Prezes
Szostak.
Potwierdza to strategiczne znaczenie spółki Apator Rector
dla grupy Apator. Jak wskazywano już wcześniej (link)
Apator Rector posiada cenne referencje i działające produkty, a w połączeniu z
Apator Elkomtech ma unikalną ofertę dla energetyki zawodowej, obejmującą
zarówno systemy czasu rzeczywistego klasy SCADA, jak również oprogramowanie
typu ZMS. Należy wziąć pod uwagę, że w poprzednich latach kłopoty z realizacją
kontraktów długoterminowych wynikały z jednej strony ze zmian specyfikacji
przez klientów, a z drugiej strony – z niedoszacowania potrzebnych zasobów
przez Apator Rector.
– Zawiązane w poczet wyników historycznych rezerwy sprawiły,
że wyniki skonsolidowane Apatora już od czwartego kwartału nie powinny być,
zgodnie z naszą najlepszą wiedzą, obciążane przez Apator Rector. Nie są to
tylko szacunki zarządu, ale również efekt analiz zewnętrznych doradców. Ryzyko
kolejnych opóźnień jest niewielkie – podkreślił Prezes Andrzej Szostak.
Priorytetem Apator Rector jest uwolnienie zasobów ze
wspomnianych dużych kontraktów w pierwszym kwartale przyszłego roku, aby po
reorganizacji móc realizować kolejne projekty dla firm energetycznych. Chodzi
zarówno o prace dodatkowe dla aktualnych klientów, jak również o realizację
zleceń dla nowych (np. można oczekiwać przetargu w PGE). Spółka posiada bowiem
gotowy produkt do zarządzania majątkiem sieciowym, który w przypadku kolejnych
wdrożeń będzie jedynie dostosowywany do specyficznych uwarunkowań danego
podmiotu. Oznacza to diametralnie mniejsze ryzyko realizacji kontraktu. Co
więcej, Apator Rector ma dywersyfikować działalność w oparciu o rozproszony sektor
wodno-kanalizacyjny, gdzie pojawia się coraz więcej przetargów (pojedyncza
wartość z reguły 1-5 mln PLN), a konkurencja jest ograniczona.
– Patrząc na historię Rectora w grupie Apator, czyli od 2008
roku, należy zauważyć, iż nadal sumaryczny wynik netto jest na plusie, a spółka
ta wpłaciła również do Apatora 28 mln PLN dywidendy. Wartość rezydualna tej
spółki zależnej jest wysoka ze względu na kompetencje, zespół, produkt czy
referencje. Apator Rector przeprowadził jedno z nielicznych wdrożeń systemu
zarządzania majątkiem sieciowym na tak dużą skalę – podkreślił Prezes Szostak.
Segment pomiarowy
kołem zamachowym
O ile Apator Rector ma potencjał, aby w kolejnych latach
istotnie pozytywnie kontrybuować do rezultatów skonsolidowanych grupy Apator, o
tyle w minionych trzech kwartałach kołem zamachowym wyników był segment
pomiarowy. Wygenerowany przez niego wynik EBITDA był o 15% wyższy rok do roku i
miał wartość 75,5 mln PLN. Nastąpił wyraźny wzrost masy zysku EBITDA (blisko 10
mln PLN), a szczególny wzrost marżowości dotyczył liczników energii
elektrycznej (z 6% do 15%). W linii „gaz” marże zostały utrzymane, a masa zysku
wzrosła. Natomiast spadki wykazała linia „woda i ciepło”.
– Segment pomiarowy powinien być kołem zamachowym wyników
grupy Apator również w roku 2017. Rozwijamy w tym obszarze biznes zarówno
geograficznie, jak również produktowo. Wyniki grupy Apator są silne i jesteśmy
z nich zadowoleni, z oczywistym zastrzeżeniem co do spółki Apator Rector –
powiedział Prezes Andrzej Szostak.
Solidna dywidenda
Apator znany jest z obfitego dzielenia się zyskami z
akcjonariuszami oraz z niecodziennej na polskim rynku kapitałowym wypłaty
zaliczek na dywidendę. Z zysku za 2015 r. spółka przeznaczyła na dywidendę 33,1
mln zł, co dało 1 zł brutto na akcję. W tym roku, 7 grudnia, Apator wypłaci
zaliczkę na poczet dywidendy za 2016 rok o wartości blisko 11,6 mln zł, co
oznacza 0,35 zł brutto na akcję.
– Z dużym prawdopodobieństwem można założyć, że na zaliczce
się nie skończy – zakomunikował Prezes Andrzej Szostak.
Patrząc na przepływy pieniężne za trzy kwartały bieżącego
roku, jakie wygenerowała grupa Apator, należy zwrócić uwagę na wzrost kapitału
obrotowego, głównie w linii woda i ciepło.
– Wzrost kapitału obrotowego w segmencie pomiarowym w głównej
mierze finansowany jest długiem. Wzrosło również zadłużenie Apator Rector. W
rezultacie zadłużenie netto wzrosło rok do roku o 26%, do 189,2 mln PLN. Jest
to jednak bezpieczny poziom, który wyznacza wartość wskaźnika dług netto do
EBITDA LTM na 1,8 – powiedział Piotr Nowak, Członek Zarządu ds. Finansowych w
Apator SA.
Zapewnił też uczestników konferencji o konsekwentnej
realizacji polityki zabezpieczania ryzyka zmian kursów walutowych – zakupów w
USD oraz sprzedaży w EUR.
Linki:
Prezentacja z konferencji – link
Informacja prasowa – link
Raport okresowy kwartalny skonsolidowany – link